近期“能耗双控”政策频出，“能耗双控”趋严是为何？

　　近期有关“能耗双控”政策频出，地方实行限制高耗能企业用电总量、提高电价、限制用电时段等措施。受此影响，我国高耗能工业品产量收缩，价格普遍上涨。

　　1.“能耗双控”的历史进程

　　“能耗双控”的概念本身Z早于2015年10月26日在党的十八届五中全会中提出，全称为实行能源消耗总量和强度“双控”行动，旨在按省、自治区、直辖市行政区域设定能源消费总量和强度控制目标，对各级地方政 府进行监督考核；把节能指标纳入生态文明、绿色发展等绩效评价指标体系，引导转变发展理念；对重点用能单位分解能耗双控目标，开展目标责任评价考核，推动重点用能单位加强节能管理。

　　能耗双控的发展进程是循序渐进的。“十一五”规划把单位GDP能耗降低作为约束性指标。“十二五”规划在把单位GDP能耗降低作为约束性指标的同时，提出合理控制能源消费总量的要求。“十三五”时期实施能耗总量和强度“双控”行动，明确要求到2020年单位GDP能耗比2015年降低15%，能源消费总量控制在50亿吨标准煤以内，国务院将全国“双控”目标分解到了各地区，对“双控”工作进行了全 面部署。“十四五”规划进一步提出完善能源消费总量和强度双控制度，重点控制化石能源消费，2025年单位GDP能耗和碳排放比2020年分别降低13.5%、18%，国务院将全国“双控”目标分解到了各地区，对“双控”工作进行了全 面部署。

　　2.近期“能耗双控”进展

　　近期关于“能耗双控”政策频出。8月12日，国家发展改 革委印发了《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，表中显示目前不及半数省（区）能耗强度降低进展总体顺利。在能源消费总量控制方面，仍有8个省（区）为一级预警（形势十分严峻），5个省（区）为二级预警（形势比较严峻）。国家发改委要求确保完成全年能耗双控目标，特别是能耗强度降低目标，因此上半年一二级预警地区在下半年有压力。

　　通知中还要求，对能耗强度降低为一级预警的省（区），对能耗强度不降反升的地区（地级市、州、盟），2021年暂停“两高“项目节能审查。

　　9月16日，国家发展改 革委印发了《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，提出严格制定各省能源双控指标，国家层面预留一定指标；推行用能指标市场化交易；以及完善管理考核制度等方面。

　　该方案是当前和今后一个时期指导节能降耗工作、促进高质量发展的重要制度性文件，对确保完成“十四五”节能约束性指标、推动实现碳达峰碳中和目标任务具有重要意义。

　　从国家统计局公布的主要工业品产量中可以观察到“能耗双控”政策趋严对高耗能工业品生产的影响。例如，8月全国发电量出现环比下降，焦煤、粗钢以及水泥产量同比明显回落，铝产量同样出现环比收缩。

　　同时由于供给收缩，高耗能工业品价格普遍出现明显上涨：螺纹钢价格在今年5月达到高点；今年3月起煤价大幅上升，且呈现增速加快趋势；铝价在近一年来持续上涨；水泥价格自今年7月起同样快速上升。

　　3.为何能耗双控突然趋严

　　从通知的内容，我看可以明显的得到两点信息：第一，国家对于控制能耗完成的决心是非常强的，不因短期的经济压力而放松管控；第二，能耗双控下半年的压力非常大，有19个省市没有达成目标，下半年的压减空间比较大，也有国家提前督促完成的信号在，而且在直接限制两高项目审查的背景下，各省几乎必须要进行能耗减排。

　　除了上面的政策催化因素外，还有两个比较重要的原因：

　　1、缺煤。不仅仅是中国，印度美国煤炭的紧张都在加深，说明煤炭短缺紧缺不仅仅是中国独有的，而是全球的主要需求国需求增加，供给受到限制的结果。中国的电力依旧是以火电为主，水利，核电以及光伏能源辅助。整体看，今年国内的经济要远比去年好，电力需求也增加，但是因为气候异常，水电发电压力下，加剧煤炭的供应压力。因为缺煤，高企的煤价使得电力企业承担更大的经营压力，在保民生的原则下，下游能耗企业错峰生产成为必然的选择。

　　2、钢铁限产。产量同比不超过去年，2+26 城市限产范围扩大，以及冬奥会的环保要求。为了压制铁矿石的价格，进而压制输入性的通胀，钢铁的限产进一步的落实。为了确保完成压减产能的任务，钢铁的限产从原来到年底完成，改成了到11月底，也加强了减排的紧迫性。

　　在一级预警的九个省份当中，江苏，云南，新疆钢铁，电解铝生产企业占比较大，限产会进一步的影响产量的供给，从而对相关的商品商品产生扰动。钢铁，煤炭，水泥，电解铝等高污染，高耗能的行业，供给的扰动会比较大。从近期的江苏的情况看，钢铁的限产已经开始执行，而水泥等价格因为旺季也开始快速的飙升。

　　从9月中下旬开始，全国各地的经济普遍进入到金九银十的旺季，这个过程会持续2个月左右，对于商品的需求本身就偏强，叠加中上游的能耗的管控带来的减产，价格进一步的走高几乎是可以确定的事情。而如果，有更多的省份，开始逐渐的加入限产，为了保障民生的电力需求，甚至不能排除，旺季过后的价格可能依旧维持在较高的水平。

　　煤炭的问题现在如果解决不了，那么进入冬季后，动力煤可能进一步的冲高，现在的控制能耗或许能够进行小幅度的累库，保障冬季的煤炭需求；焦煤焦炭因为减产可能会缓解上涨的压力，本身这轮钢铁限产的幅度比较大，方向依旧向上的概率比较大，但是幅度可能相对较小。相比较而言，因为钢铁限产，电力紧张，钢铁以及电解铝大家的关注更高，而且逻辑更好，缺煤等于缺电等于缺乏电解铝产量，这意味着煤炭的问题解决之前，电解铝依旧是易涨难跌的阶段，而钢铁的上行动力依旧旺盛，不同的是压制铁矿石，钢铁的利润还在扩大。宏观经济的压力带来需求的动力的减弱，现在其实更加明显的是，供给端的减量在超预期，水泥尤其是华东也进入了需求旺季的时刻，异常难跌，开闸限电依旧是推动价格上行的核心逻辑。

　　整体上看，在旺季没有结束以前，需求增加，供给减弱的最好格局依旧没有变，后续可能会有更多省份加入控制能耗的行列中来，价格维持在上行趋势概率是比较大的，不同的是不同品种之间的分化，而旺季过后，需要进一步的看行业的供需格局以及经济的预期。